Image may be NSFW.
Clik here to view.
לפני כשנתיים למשקיעי AOL ירד האסימון שהחברה בדרך הלא נכונה. עסקי ה-Dial up של החברה נעלמים בהדרגה, עסקי הפרסום האינטרנטי של החברה מדרדרים בהדרגה וההרגשה הייתה שצריך לעשות משהו ומהר. במרץ 2009 מונה ברעש גדול המושיע החדש של החברה מי שהיה מנהל המכירות של Google, טים ארמסטרונג.
מאז שטים ארמסטרונג לקח את ההנהגה של החברה, AOL שקעה במערבולת של השקות ורכישות כאשר המטרה היתה למחוק את זכרונות המשקיעים מהעשור האבוד שבו Yahoo, Google ואחרות העלימו את הרלוונטיות של AOL מעולם האינטרנט. במסגרת האסטרטגיה החדשה של ארמסטרונג, AOL צפויה להפוך לחברת העיתונות והבידור המובילה באינטרנט, אבל, לפי הגדרת המנכ"ל, מבלי לבזבז יותר מדי כסף על רכישות ספקולטיביות. אני מניח שהוא עדיין מרגיש את הצריבה מרכישת הרשת החברתית Bebo במחיר מופקע של 850 מיליון דולר, כאשר לאחר זמן לא ארוך Bebo "נפלטה" מ-AOL תוך הפסד כספי צורב ל-AOL.
אז איך ארמסטרונג מתכוון לממש את האסטרטגיה שלו?
AOL פנתה ל-500 עיתונאים שונים ברחבי ארה"ב, בינהם עיתונאים זוכי פרס פוליצר, במטרה לשכנע אותם לכתוב עבור הפורטל שלה, ובמקביל רכשה שני אתרי תוכן בולטים: הבלוג הטכנולוגי המצויין TechCrunch ואתר Huffington Post הפופולארי. החברה גם החליטה להשקיע בוידאו אינטרנטי ובמסגרת כך רכשה מספר חברות בתחום הוידאו האינטרנטי כגון: min Media 5 – שהיא הרשת הגדולה ביותר בעולם לסינדיקציה של תכני וידאו באתרי אינטרנט שונים ו- StudioNow שהיא פלטפורמה לייצרת תכני וידאו. צעד אחרון שהחברה עשתה במסגרת האסטרטגיה החדשה היא השקעה של 50 מיליון דולר בהקמה של 500 (!) אתרי מיקרו-קהילה שונים תחת השם Patch.com.
סה"כ החברה השקיעה סכום שנאמד ביותר מ-500 מיליון דולר במטרה להגדיל את כמות הגולשים ש-AOL משרתת וכמובן, להרוויח הרבה יותר כסף ממכירת פרסומות.
האם כל הרכישות עזרו?
בדו"ח של חברת ComScore לדירוג מנועי החיפוש ביולי 2011, AOL תפסה 1.5% מנתח השוק הכולל, ללא גידול משמעותי לאורך השנה. גם בדירוג אתרי וידאו AOL לא מראה גידול משמעותי, כאשר היא מדשדשת במקום השמיני. שבוחנים את ההכנסות של AOL מפרסומות מגלים שהחברה מציגה הדרדרות מתמשכת משנת 2007 ורק ברבעון האחרון ההכנסות שלה מפרסום ירדו ב-11%. יותר מכך, ביצועי AOL אף יותר נמוכים מהביצועים של התקשורת הכתובה, שמתכווצת כבר כמה שנים, למרות שתחום הפרסום האינטרנטי צומח בהדרגה והראה רק בשנה האחרונה גידול של 18%.
אז מה מנהל AOL שרואה את החברה שלו לא מתאוששת עושה? הוא מנסה לייצר ערך על ידי קנייה של התחרות. כשמסתכלים למעלה במעלה ספקי התוכן הפופולארים אפשר לראות שמות כמו גוגל, פייסבוק ומיקרוסופט. אבל לא רחוק ממיקומה של AOL ברשימה נמצאת Yahoo עם שווי שוק של כ-18 מיליארד דולר, (AOL נסחרת סביב 1.8 מיליארד) שידוע שקרנות פרטיות מנסות להשתלט עליה על מנת למכור אותה לגופים אחרים, וכך נולדת אחת מהעסקאות המוזרות שנתקלתי בהן: כאשר גוף "קטן" כמו AOL מנסה לקנות גוף גדול כמו Yahoo בעסקת מיזוג הפוך, כלומר, AOL מתכננת מיזוג בין החברות ושמנכ"ל AOL ינהל את הגוף הממוזג.
כשאני מחפש הגיון במהלך אני מוצא ש-AOL ו-Yahoo הן חברות מאוד דומות שיש להם כפילויות גדולות בשירותים שלהן (דוא"ל, תכנים כגון ספורט, כלכלה וכו', שירותי מסרים מידיים ועוד), שהן יכולות לאחד אותם ועל ידי כך לחסוך בעלויות ובמקביל לשמור על המשתמשים. מצד שני, זה לא מקרה שחברה בעלת תכנים מסוג מסויים קונה חברה עם תכנים מסוג אחר ועל ידי כך מגדילה את היצע השירות לגולש. אלו חברות עם תכנים דומים שהולכות להתמזג ללא יתרון לגולש, ולכן אני לא בטוח שכמות הגולשים המשותפת שלהם תגדל או תשמר, ויותר מזה, אני מצפה שהיא תקטן.
אבל זהו לא סוף פסוק, למרות שהקרנות הפרטיות שמחזיקות את Yahoo מנסות בכל כוחן לדחוף לעסקה (ובעיקר אחרי הכישלון של המכירה של Yahoo למיקרוסופט לפני כמה שנים) קיימת התנגדות חריפה מצד הנהלת Yahoo שלא מוצאת את ההגיון במהלך בטענה שאולי המהלך יתרום בטווח הקצר אך יגרום נזק בטווח הארוך.
אבל איך אומרים במחוזות שוק ההון – איפה שיש לחץ, משקיעים דומיננטים ופחד של המנכ"ל מאיבוד משרתו, דברים מפתיעים יכולים לקרות.
לסיכומו של דבר, למרות הלחץ הרב של משקיעים על החברות "לעשות משהו", הדבר האחרון שהן צריכות זה את עסקת המיזוג הזו. האם היא תקרה בפועל? לזה נצטרך להמתין ולראות.
האם אתם חושבים שעסקת מיזוג בין AOL ל-Yahoo יכולה לקרות? האם אתם חושבים שהיא תועיל לשתי החברות? נשמח לשמוע מה דעתכם בנושא.
